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中美第一阶段经贸协议有望如期完成

2020-06-10 来源:中国商务新闻网    标签: 中美贸易  经贸协议 

今年1月,中美达成了阶段性成果,正式签署了中美第一阶段经贸协议,并于2月14日生效。在突如其来的新冠肺炎疫情冲击下,全球经济衰退,利益争夺日趋激烈,中美博弈更添不确定性。一季度全球贸易萎缩,中美第一阶段经贸协议量化约定的进口金额的执行情况已大幅落后于预期,引发市场对中美过去一年磋商建制推倒重来的担忧。尽管唱衰之声不绝,但2020年政府工作报告写入相关内容,是对质疑之声的回应,也有利于稳定国际预期。

  工银国际首席经济学家程实认为,从意愿与能力两个角度分析,如期达到协议设定的目标并不像预想中困难。共同完成协议内容,符合现时中美双方核心关切,后续仍有时间、国家、囤货等多重空间可供腾挪。而年内由补库存与补需求主导的两波反弹,料将直观上填补落后进度。至于未来一段时间协议是否会突增变数,程实称,短期博弈影响有限,核心风险还需关注疫情的年底反复。“考虑某些特定豁免或宽限,中美第一阶段经贸协议仍有望如期完成。”

  协议执行落后引担忧

  中美第一阶段经贸协议一季度执行进度大幅落后于预期,增添市场对中美博弈变化的担忧。自1月《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》签订之后,美国承诺依据执行情况,分阶段取消对中国加征关税。然而,由于2月国内疫情发酵以及3月海外疫情蔓延,疫情不可抗力致使产业链及物流运输中断,叠加原油市场的价格波动,美国向中国出口商品金额已大幅落后于预期。根据协议规定,2020年中国需扩大自美进口制成品、农产品、能源产品不少于639亿美元。程实指出,按2015-2017年各季度进口占全年比例分配协议额度,一季度中国向美国进口上述三类产品金额,已落后协议进度56%左右,其中,制成品落后进度40%,农产品与能源则落后进度高达73%和92%。“在当前中美博弈出现新变化的情势之下,倘若中国未能如期达成协议约定的贸易金额,市场担心美国将借此加强对华制裁措施。”

  双方完成协议意愿未变

  从意愿角度,中美各自核心考量有所转变,但共同完成协议期许仍未改变。程实指出,疫情放大中美双方经济脆弱点,各自核心关切制约继续加征关税的可能。美国大选在即,而其经济衰退几乎已成定局。额外关税将加重美国企业和消费者隐性成本,处于修复期的企业与家庭部门均难以承受信心和收入的双重创伤。同样的,中国政策将“保就业”作为2020年的首要目标,再添贸易争端将冲击企业出口,继而构成失业威胁。

  4月以来,中美贸易正有序进行并且力度有所加大,而《政府工作报告》中,也定调“共同落实中美第一阶段经贸协议”。虽然一季度执行进度被动受阻,但在双方期许不改变的情形下,后续仍可利用时间、国家及囤货等多重空间调配额度。

  后续完成协议空间犹在

  从能力角度,潜在两波反弹或可填补今年落后进度。程实预计,第一波反弹将由补库存主导,时间约在5月-7月。中国正从供应链单一中心成长为供应-需求链双枢纽。虽然国内主要粮食基本实现自给自足,但疫情致使贸易中断,已大量消耗中国部分进口依赖型产品的库存。比如,中国大豆供给长期以来依赖进口,进口占比高达80%以上,而3月底大豆库存仅余331万吨,创下2010年以来低水平。5月以来,欧美等国审慎重启经济,而新兴市场经济体深陷疫情困扰,转而向欧美国家进口补库存既符合现实要求,也有利于协议的完成。第二波反弹则将受益于需求回升,时间约在10月-12月。假设中国经济增速在三季度出现反弹,需求回暖也将带来前低后高的执行轨迹。此外,农产品、能源等商品进口存在季节性特征,10月-12月一般为进口旺季,料将进一步增强四季度的进口力度。

  程实判断,上述趋势测算全年进口情况,中美第一阶段经贸协议完成虽有难度,但潜在缺口可控。协议中明确指出“如因自然灾害或其他双方不可控的不可预料情况,导致一方延误,无法及时履行本协议的义务,双方应进行磋商。”因此,考虑某些特定豁免或宽限,中美第一阶段经贸协议仍有望如期完成。

  风险在于疫情二次暴发

  大选筹码对执行协议实质影响有限,真正风险在疫情的二次暴发。程实称,贸易摩擦发生前,2017年大豆的比重占到美国对中国出口总额的11%,占美国所有对中国出口农产品总额的58%。因此,大豆在中美贸易中的重要地位,使其经常成为两国博弈的焦点话题。由于美国大豆成熟季节一般在9月,中国向美国进口大豆金额呈明显的季节性变化,10月-12月为进口旺季,5月-9月则为淡季。考虑中国市场对大豆的实际需求巨大,大豆进出口宜视作短期博弈风向,但对协议全局影响有限。

  程实认为,相比之下,真正风险在于新冠疫情是否会在年底出现二次暴发,从根本上阻断大豆的旺季进口。据测算,倘若大豆旺季(10月-12月)进口中断,对农产品进口影响将上升为44%,对总进口(不含服务)影响扩大至-9%。届时,中美则大概率需要重新磋商协议金额,并施以力度更大的改动。



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